A 股新政后，新股发行价是如何确定的？（新股发行价格的确定依据）

新股询价，举个例子。

某公司打算幕集资金10亿，发行新股，和某证券（券商）说你组织个预路演（初步询价），向机构模拟询价，定出一个价格区间，比如90-110。向社会公布。

这里注意两点

1，参与初步询价的机构在提供报价后，可以不参与认购，就是可以因为某种原因乱报价

2，如果券商想赚钱，完全可以内定参与初步询价的机构，提高价格区间。

然后是路演阶段，即确定发行价格。

路演 即网下配售（当然前期证监会的审批工作做好了），把你的比较活跃的大客户以及其他券商叫过来，大家一起在价格区间内报个价。

于是路演那天，有取得资格的客户来了900多个，加上另外一些通过个人关系进入到路演会场的个人投资者，总共1000个。

为了保证路演没有猫腻，同时严格控制新股的定价不能过高，证监会派人全程跟踪。（严重怀疑这么做有用吗，有猫腻路演之前都通好气了）

大家一起来报价，去掉10％的最高价，排名前20的客户就取得了购买资格。（前期定的配额就20个）

价格出来了，一股100元，那么就要发行1000万股。。。这里假设原股东手上的股本为2000w股，这样流动股数占总股本的33％，符合要求

新的《证券发行与承销管理办法》（以下简称2013《办法》）规定，首次公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。在2012年的《办法》中，发行人及其主承销商向询价对象配售股票的数量原则上不低于本次公开发行新股及转让老股（简称为本次发行）总量的50%。

按70%网下发行股数+30％网上发行股数的分配方法，网下的发行股数是700万股，一手为35万股，意味着每个投资的客户最少要订购35万股，要出3500万的人民币（土豪，难怪对于网下申购新股的客户有户头存款不低于3000万的规定）

为了方便计算，假设这二十家入围开出的申购股数都是一样的，40手，为1400万股。总数为2.8亿股。

同时，网上的股民们疯狂抢购，按上交所规定，每次申购的股数单位为1000股，且只有一次抢购的机会而且申购的最大数量不能超过网上发行数量的千分之一，在这里是3000股。

股民甲登场，在t-2日，甲户头上持有的股票市值为80w，那么他就可以在t日再存30w现金，申购3000股。

股民乙登场，同理，户头的股票市值只有26w，那么只能申购2000股。

此时，网上有效申购的股数达到了6亿股，概率为200分之一。。。。所以打新股跟买彩票似的。

网上的申购倍数达到了200倍

按2013办法规定：

二、一旦触动回拨机制,回拨比例提升。网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40 %。

于是，公司和券商启动回拨机制，将网下的400w股拨到网上，此时网上发行股数为700w，网下的发行股数为300w。

那么按之前的比例售配，20家网下报价的机构每家得到15万股。

题外话。。这次奥赛康ipo被叫停的原因就是新股询价太高，在融资额固定的情况下（现在规定融资额不能超过申请的数额，以前可以。。同时还规定流通的股数不得低于总股本的25%），势必导致发行股数量的下降，而降到25％以下时，需要股东出售手中持有的股份。。这下赚到了。。于是出现了 新股增发 2000 万 ，老股转让 5000 万股的情况，一股对应的是70块钱，股东瞬间套现了30多亿，而券商按百分比抽的手续费也赚了2亿多。。。于是证监会一纸禁令，定价太高，取消。。所以有人吐曹，那以后还询个什么价哦，直接证监会定好了。。

完全个人总结，不对的地方请更正