浪潮信息，这个曾经被誉为新基建绕不开的标的，跌到地板了吗？（浪潮信息属于新基建吗）

公司概要：

最近浪潮信息被打的够呛，一条腿已经残废了。这个被贴了服务器领域全球大玩家，中国市场的绝对领先者到底出啥状况了？现在是抄底的好时机吗？

我们从财报入手，审视一下浪潮的风险与挑战，从这个案例也可以理解我们快速进化的资本市场。

1、浪潮信息三季报告诉我们，天不遂人愿的事情发生了

浪潮信息三季报收入455亿，同比增加19%，净利润只有6.28亿，净利润率与上年同期持平，为可怜的1.3%。这个净利率也太惨了，为啥呢？

本质原因还是因为他没有核心竞争力，他的主营业务是服务器，本质上是个组装公司，买了Intel的芯片进行服务器组装。

这个市场由于竞争激烈，毛利率越来越低，从之前的20%多的毛利率，到现在只有11%，而且可能还要下滑。

与之相对应的，由于是科技行业，研发投入还不能少，目前公司的研发投入占营收的4%，远低于其他头部科技公司。

浪潮信息所在的行业一直是一个卖苦力的公司，为啥在今年年中的时候被机构捧上天呢？

因为当时的基本逻辑假设在于新基建会快速放量，而浪潮信息所提供的x86服务器是所有新基建领域必备的生产原料。

浪潮信息虽然干着苦活累活，但是基于新基建的赛道逻辑，优势赛道的优势资产价格会被重估，浪潮信息瞬间成为了市场的明星，被大量资金追逐。

这一切的判断，在公司报表上也有清晰的体现。看一下浪潮的存货，在几年的上半年开始猛增，在年中超过了150亿元，为历史上最高。这一切应该都是基于管理层对下半年市场的乐观判断。

但天不遂人愿的事情就这样发生了，我们单独拎出来公司第三季度的财报会发现，公司的营收非但没有增长，还下降了8.8%。

这就意味着公司的出货量并没有增加，反而萎缩了，资本市场也在重新审视新基建的投资逻辑。

2、史上最高存货，有巨大的贬值压力

我们都知道科技企业的存货是存在很大的贬值风险的，囤积过多的存货，存货跌价准备就够企业喝一壶的。

目前看，浪潮在年中的存货达到了150亿元，在第三季度在勉强消化前面的存货。

面对史上最高的存货量，如果出货量不能快速跟上，很可能会导致企业计提大量损失，而这更会使本已挣扎的净利润雪上加霜。

3、为母公司浪潮集团大手笔分红、减持、质押三连击，为哪般？

浪潮信息的母公司是浪潮集团，响当当的名族名片。但我们却看到了另一番景象。

先来看分红。虽然公司赚钱挺艰苦的，但公司保持着持续分红的优良传统，而且分红比例持续增加。

在2014年，公司分红达到1.26亿以后，分红过亿一直持续到2017年，在这几年更是疯狂，2018、19年，分红超过3亿元。

一个赚钱并不容易的公司大比例分红是有原因的。这个原因就在于他的控股股东，在2017年，其持股比例为41%，分红的资金有40%进了自家公司的口袋。换句话说，浪潮集团靠着浪潮信息为自己输血。

再来看减持。目前浪潮集团持有浪潮信息的股权为36%，近年减持超过5%。

上面的问题都指向一个核心问题，就是母公司浪潮集团缺钱。而缺钱的爹妈把手伸向赚钱的儿子，这也是常情。只是作为投资者可是要留点心。

总之，浪潮信息，这个曾经被誉为黄金赛道的旗手，被寄予厚望的成长标的，如今面临着尴尬的境地。总之，浪潮信息，这个曾经被誉为黄金赛道的旗手，被寄予厚望的成长标的，如今面临着尴尬的境地。

4、总 结

总之，浪潮信息，这个曾经被誉为黄金赛道的旗手，被寄予厚望的成长标的，如今面临着尴尬的境地。

且不说英特尔的停供风波，就是在三季报出来以后，大家也都纷纷明白了市场的风向，大资金鞋底抹油，纷纷开溜。这也是押注成长股的概率问题，打不赢就跑。

在短期内，也许会有股价扰动，但他的逻辑需要重新被认可，才会重新进入市场的视野。比如他的下游服务器需求重新抬头等等。

目前，还看不到反转的迹象。对于四季度的报表依然不乐观。

从浪潮的身上我们可以看到一个资本市场发展的特点：

资本市场在迅速进化、迅速成熟，迅速向欧美发达国家估值体系靠拢，赛道的价值被赋予了更大的权重，研究的意义也被更快的放大了。

浪潮信息只是一个成长中的资本市场的一个缩影，一些其他赛道的曾经的核心资产也会面临重估。我们拭目以待。