数字经济系列之数字政通（现金流量表2.0）（数字现金的技术历程）

我们接下来用新的方法去分析公司的财务，即分析一家公司的收入到底有多少是以现金的形式收回，而不仅仅是账面利润。下表提供了数字政通较为详细的财务数据方便读者查阅。

营业收入现金含量：

“营业收入”和“销售商品、提供劳务收到的现金”时点差异存在以下情况。

情形一：价值增加表确认营业收入，公司同时收到了现金，此时营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金多余营业收入（考虑增值税）

情形二：价值增加表确认营业收入，公司尚未收到现金，此时营业收入多于收到的现金。

情形三：价值增加表尚未确认营业收入，公司预先收到现金，此时收到的现金多于营业收入。

如果不考虑其他因素，很明显情形一和情形三对于公司比较有利。

营业收入现金含量:参考指标，成长性的公司营业收入现金含量一般小于；公司处于成熟阶段营业收入现金含量应该在大于1.

从营业收入现金含量来看，紫光股份无疑是最优秀的，从2017年开始营业收入现金含量就大于1 ，说明紫光股份销售的大部分产品都可以及时以现金的形式收回。

再就是数字认证，数字认证营业收入现金含量也是非常的良好。而数据港和数字政通的现金含量比较低，只有0.85左右。而从应收账款周转率的角度可以进一步佐证，数字政通的应收账款周转率在0.804。注意：此处假设销项税率为6%。

成本费用付现率：

该指标在公司开始从事经营活动的初期或者快速扩张期会高于1，此时的分析意义不大。在公司的成熟期阶段，成本付现率应该低于1.

经营利润现金含量：

该指标可以衡量一家公司的经营利润是不是真金白银。对于成熟稳定公司而言，该指标应该大于1，否则说明经营利润质量不高。如图我们可以发现，紫光股份的现金含量变化非常剧烈，如果仅仅是从现金含量的角度来看紫光股份的现金含量是最差的，数据港是表现最好。数字政通2018~2020经营利润现金含量不错，而在2017和2021年前三季度，紫光股份、数字政通、数字认证都出现经营利润含金量都为负值的情形，其有可能是行业普遍特征。

净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额/净利润

同样可以衡量一家公司的净利润是不是真金白银的利润。起码净利润的现金含量数据港是真金白银，连续5年公司收到的现金都大于净利润。数字政通2018~2020净利润现金含量比较高，但2021年前三季度现金含量下降，说明2021年前三季度数字政通的净利润“虚假“成分较明显。数字政通很可能将资金进行其他投资用途。

(单位为亿元)

综上所述，数据港的收入现金含量最佳。