【新宝股份（002705.SH）】积极布局新品，盈利有望修复——2021年度业绩快报点评（洪吉然）（新宝股份生产什么产品）

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事件：

公司发布2021年度业绩快报，2021年实现营业收入149.1亿元，较上年增长13.1%；实现归母净利润7.9亿元，较上年下降29.2%。Q4公司实现营收42.1亿元，同比+3.2%；实现归母净利润2.0亿元，同比-5.3%；归母净利率为4.7%，较上年同期下滑0.4pcts。

点评：

出口因海运紧张受到干扰，内销布局新品类具备发展潜力

1）外销：2021年公司外销营收约116亿元，同比+14%；Q4实现外销营收约31亿元，同比下滑4.1%。目前来看，海外需求仍处高位，但由于国际物流运力持续紧张，公司客户下单及出货的节奏受到一定程度的干扰。2）内销：2021年公司国内营收约33亿元，同比+9%。其中公司在国内独家授权经营的海外品牌摩飞全年实现营收16.6亿元，同比+10%，在高基数下仍实现稳定增长；公司自主品牌东菱全年实现营收2.4亿元，同比-21%。公司从西式厨房小家电逐步向生活电器等领域扩展，21Q4摩飞生活电器品类销售额同比+20%，其中挂烫机/加湿器分别同比+163%/+138%。今年2月，摩飞进军洗地机行业，发布了采用水尘环流技术的新品，且从目前的定价来看具备一定竞争力，我们认为摩飞品牌有望在2022年提速增长并进一步增厚公司业绩。

原材料涨价+人民币升值导致盈利能力承压

2021年公司归母净利率为5.3%，较2020年同期下降3.2pcts，原因主要有两点：一是公司出口业务占比较高，21H1人民币快速升值，导致公司出现了汇兑损失；二是大宗商品原材料价格大幅上升，使得公司成本端承压。针对这两个主要问题，公司表态已采取系列措施应对，公司通过推出新品及策略性采购安排消化成本上升压力，通过签订远期外汇合约等措施降低汇率波动风险。另一方面，对原有产品采取调价措施。展望2022年，海外需求或继续高位运行，国际海运压力在海外疫情冲击消退的情况下逐步缓和，成本端逐渐企稳，公司业绩有望修复。

风险提示：原材料明显涨价，市场竞争加剧，汇率波动风险。

发布日期：2022-02-28