信达证券更新招股书，全年业绩预估持平（信达证券监管评级）

　　

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　　距过会已有5个月，信达证券近期更新了招股书，其中首次预估了年度业绩。

　　等待批文更新

　　日前，证监会资本市场电子化信息披露平台，更新了《信达证券股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》。

　　

　　这份签发日期为2022年11月29日的招股说明书，其实已经是第三版。此前，信达证券于2020年12月预披露招股书，2021年4月预披露更新。

　　就在今年6月30日，第十八届发审委2022年第74次工作会议审核通过信达证券首发上市申请。

　　

　　转眼五个多月过去，上市券商数量尚未更新。今年9月过会的首创证券“后发先至”，已拿到批文并启动发行。而同样在今年过会的东莞证券和信达证券，目前尚未获得批文。

　　已披露招股书的券商还有渤海证券、财信证券、华宝证券和开源证券。随着华龙证券近期完成辅导，排队等待上市的券商数量有望进一步增加。

　　

　　

　　发审委三项问题

　　在过会之际，发审委曾对信达证券提出了三大项问题，分别涉及处罚整改、关联交易和信息系统安全。

　　针对信达证券及其子公司报告期内受到多项行政处罚和监管措施，发审委要求说明相关行政处罚和监管措施是否构成重大违法违规，公司治理、内部控制和风险管理是否存在重大缺陷；相关内控措施是否健全有效；相关信息披露是否充分、完整。

　　针对信达证券与关联方存在金额较大的关联交易，且均存在投资业务。发审委要求说明关联交易发生的必要性、定价依据及公允性，是否存在利益输送；是否存在多项业务严重依赖关联方的情形,相关业务是否具有独立性、可持续性；是否存在同业竞争或潜在同业竞争，避免潜在同业竞争的具体措施；暂时无偿使用“信达证券”、“信达期货”、“信达国际”等商标的原因及合理性，是否履行了相应的决策程序,是否属于代发行人承担成本费用的情形；说明发行人是否能长期无偿使用商标，相关风险揭示是否充分。

　　在信息安全层面，发审委要求说明，生产经营是否符合《数据安全法》等相关法律法规的要求；关于信息系统的安全管理制度和个人信息的保护管理制度是否健全，执行是否有效；是否发生过相关泄密、信息系统故障事件,是否存在随意收集、违法获取、过度使用、泄露个人信息或非法买卖个人信息等情形，是否存在违法违规及被行政处罚等风险，是否存在纠纷或潜在的纠纷。

　　以上三项，发审委均要求保荐代表人说明核查依据与过程，并发表明确核查意见。

　　行家注意到，信达证券在本次更新的招股书中，并未直接提及前述问询事项。而是分别以新增章节的方式，进行了“打补丁”式回应。

　　

　　合规整改推进

　　回想今年上半年，证监会多次点名信达证券的违规行为，包括总经理、合规负责人等高管，因负有责任而被采取监管措施。而这也曾让信达证券的上市审核充满悬念。

　　在招股书中，信达证券更新披露了公司最近三年违法违规及处罚情况，包括两起行政处罚和五起违规事项。

　　针对两起涉及“反洗钱”的行政处罚，信达证券表示，已采取了相应整改措施，完善相关内控制度，升级反洗钱软件系统，落实员工培训工作，强化重点客户信息管控，整改达到了预期效果。

　　

　　相形之下，信达证券今年上半年密集收到了来自证监会及派出机构的罚单。

　　

　　信达证券表示，针对上表第1-4项监管措施，公司及下属子公司进行了积极全面的整改，并在吸取教训的基础上，认真梳理各个业务流程，不断加强合规管理和内部控制，努力降低各类风险隐患。针对上表第5项监管措施，正在按照监管要求积极推进整改，预计整改工作不存在实质性障碍。

　　不过，信达证券招股书中未披露，是否对涉事高管采取了追责。

　　

　　同业竞争关联

　　作为AMC系券商，信达证券与控股股东中国信达资产管理股份有限公司（简称：中国信达）的关联交易和同业竞争，屡次受到监管问询。

　　在招股书中，信达证券对同业竞争进行了补充说明：信达资本、海南建信等中国信达控制的企业在历史沿革上不存在股权关系，过往投资标的及未来投资计划与发行人下属信风投资、信达创新存在差异，业务、人员、资产、机构、财务、投资决策等方面相互独立，不存在同业竞争或潜在同业竞争。中国信达下属控股子公司从事投资业务与信风投资和信达创新从事的投资业务不构成实质性竞争。

　　信达证券以大段篇幅论述了关联交易的必要性、公允性，更新了2021年和2022年上半年数据，披露关联交易占比。并附上了独立董事和律所意见。

　　

　　关于“信达”系列商标，招股书中特别说明，“在中国信达控股发行人期间，发行人在2024年之后无法续期或要求支付许可费的风险较小。

　　

　　强调信息安全

　　涉及到信息安全，信达证券以黑字加粗的标题，分别强调四项：

　　生产经营符合《数据安全法》（2021年9月1日实施）的相关要求；

　　关于信息系统的安全管理制度健全，执行有效；

　　关于个人信息的保护管理制度健全，执行有效；

　　未发生过相关泄密、信息系统故障事件，不存在随意收集、违法获取、过度使用、泄露个人信息或非法买卖个人信息等情形，不存在违法违规及被行政处罚等风险，不存在纠纷或潜在的纠纷。

　　

　　行家注意到，这一章节同样没有由保荐代表人说明核查依据与过程，并发表明确核查意见。

　　预估年度业绩

　　值得注意的是，信达证券在招股书中首次提及前三季度业绩，并据此预估了年度业绩。

　　经安永华明审阅的财务数据显示，2022年前三季度信达证券营业收入为26.92亿元，同比增长4.24%；归母净利润7.24亿元，同比增长0.29%。

　　基于已实现的经营情况以及对未来市场预测情况，信达证券预计2022年全年收入同比增长-7.97%至7.80%，归母净利润同比增长-7.74%至7.96%，归母扣非净利润同比增长-7.98%至7.81%，2022年度业绩预计较2021年度可能会有所下滑。

　　这也是继首创证券之后，第二家提前预估年度业绩的券商。稍早之前，更新于11月25日财信证券的招股书，并未提及2022年度业绩。

　　关于业绩估计的依据，信达证券基于市场环境，对经纪、信用、投行和投资四项主营业务，均提出了负面的预期。

　　具体来看，因2022年1-9月市场交易量同比有所下滑且佣金率下降，信用业务市场融资融券余额下降，全年经纪业务及信用业务收入预计有所下降；基于2022年前三季度已实现收入及在手项目，投行业务收入预计全年有所下降；因市场波动较大，全行业证券投资业务收入大幅下滑，投资业务具有较大不确定性，预计全年收益有所下降。

　　这是否在某种程度上暗示，信达证券资管业务可能会翻篇？

　　关于资管业务，行家注意到一组数据：

　　2022年上半年，信达证券资管业务规模为1,164.36亿元；当期资管业务收入9,364.74万元，占公司营业收入的比例为5.25%，较2021年底4.18%的占比有明显提升。

　　信达证券旗下公募信达澳亚基金，今年上半年管理费净收入46,896.95万元，占公司营收的比例由2021年底的18.10%提升至26.27%。

　　2022年接近尾声，信达证券能否获批上市？接下来的2023年，信达证券能否有好的开端？

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