洋河股份近五年行业地位及产品竞争力分析

一、营业收入分析

1.1 营业收入规模分析

从上表可以看出，洋河股份从2015年~2019年营业收入分别是160.52亿元、171.83亿元、199.17亿元、241.6亿元、231.26亿元，我们可以在I问财中查找“A股上市公司2019年营业收入大于200亿元”，可以看到下图：

根据查询可以得知，目前A股上市公司2019年营业额大于200亿元的公司有349家，洋河股份2019年营业收入在231.26亿元，初步判断这样的收入规模在A股市场中处于较高的水平。我们可以搜索“洋河股份2019年营业收入排名”，可以看到收入排名为309名，说明营业收入规模还是非常大的。

1.2 营业收入增长率分析

通过计算我们可以看到洋河股份近五年营业收入增长率分别为9.41%、7.04%、15.92%、21.3%、-4.28%，其中从2015年~2018年营业收入增长率呈上升趋势，后两年超过10%，盈利能力稳定性较强。但2019年营业收入出现负增长，较2018年下降4.28%，通过财报分析可以看出，主要是因为在产地省内不是很畅销导致业绩不佳，后续怎样变动需要持续关注。整体来看，洋河股份稳定性强，盈利能力强，处于成长阶段。

二、产品毛利率分析

我们发现2018年毛利率波动幅度为10.9%，由当年的营业收入增加、营业成本降低所致。成本降低是造成毛利率增加的关键因素。我们查阅2018年营业成本构成：

我们发现2018年成本构成中变化最大的是消费税及附加，解释为白酒企业直接缴纳消费税，以前是在成本里，现在是现金及附加，所以成本降低了，说明是会计科目变更导致的毛利率增加，没有问题。

通过计算我们可以得出，洋河股份2015年~2019年的毛利率分别为61.91%、63.9%、66.46%、73.7%、71.35%，远大于40%，并且近五年呈增长趋势。说明洋河股份的产品竞争力较强，赚钱容易，经营风险小。

三、期间费用率分析

通过计算可以得出，近五年洋河股份的期间费用率分别为33.51%、31.43%、29.61%、24.11%、28.53%，均小于40%，并且近五年的比值略有下降，说明洋河股份的成本控制能力较强，能更大限度的保留企业的毛利率。

我们发现2019年研发费用大幅增长，查看原因为新增宿迁市科技局备案的7项原酒生产研发项目，这对丰富产品线是好事情。

四、销售费用率分析

通过计算可以得出，洋河股份的销售费用率近五年维持在10%左右，分别为11.73%、10.88%、11.99%、10.6%、11.64%，均小于15%。说明洋河股份产品比较畅销，销售风险相对较小。

五、主营利润率分析

通过分析可以看出，洋河股份近五年主营利润率均大于15%，说明公司的盈利能力强。

主营利润与营业利润的比率均在80%以上，说明利润结构较好，利润的质量较高。

六、营业外收入净额分析

通过分析可以看出，洋河股份近五年营业外收入净额占利润总额的比例均小于5%，说明洋河股份的利润质量较好。

七、归母净利润分析

洋河股份归母净利润近五年分别为53.65亿元、58.27亿元、66.27亿元、81.15亿元、73.83亿元，从绝对规模上来看还是比较大的，在行业内上市企业中排名第三，盈利能力处于上游水平。

洋河股份近五年归母净利润增长率19.03%、8.61%、13.73%、22.45%、-9.02%，其中2015年~2018年逐年增长，且增长率大于10%，但2019年出现了负增长，年报未做相应的解释，但结合前几年的情况，洋河股份的盈利能力是比较强的。

由于洋河股份的利润质量较高，2019年归母净利润降低可以推断为主营利润降低导致的，如下表所示：

八、根据分析结论得出

洋河股份的盈利能力处于上游水平，并且盈利能力的持续性较好。通过所有的分析步骤我们可以看出洋河股份的行业地位较高，产品具有核心竞争力、盈利能力、成本控制能力和利润结构优良，2019年营业收入和归母净利润出现了负增长，需要进一步关注。