“涨价”与“股价”齐飞？乳业巨头们领衔“涨价潮”背后原因是什么？（新乳业为何跌跌不休）

近日，国盛证券发布了一份针对伊利股份的研究报告，当中提到“近期渠道调研反馈，公司于2020年12月29日对旗下基础白奶产品进行提价，提价幅度3-5%。”海通证券调研亦表示，因原料材料成本上涨，伊利、蒙牛基础白奶产品元旦后涨价。

对此，伊利董秘办作出回应，因原奶成本上涨的压力，公司基础白奶将有不到5%的提价。具体经营计划将在年报中披露。同时，蒙牛也于2020年12月底开始对旗下白奶产品进行提价，提价幅度约4%-5%。

业内人士表示，蒙牛伊利两大乳业巨头的涨价行为，或将发挥其龙头引导效应，使得乳业未来出现小幅的涨价潮。

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原奶价格上涨助推奶产品提价？

2020年疫情危机伊始，国内倒奶杀牛，对乳制品行业造成了一定程度的冲击。但随着消费者对于健康、营养等需求的迫切提升，原奶采购价格出现了水涨船高之势，并在去年9月、10月迎来了涨幅的高峰。

根据农业部数据，当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤，接近14年历史峰值4.27元/公斤，且环比增速仍在加快。或是受成本上行压力影响，伊利从2020年第三季度便开始逐步收紧终端促销力度，并计划对产品提价。

亦或是资本嗅到奶制品未来行业发展，2021年短短4个交易日，伊利股价上涨约16.50%，蒙牛乳业上涨约10.04%。熊猫乳品、西部牧业更创下了大涨20%的战绩，三元乳业、光明乳业、新乳业、天润乳业、燕塘乳业等都在1月5日迎来涨停。直至今日，“疯涨”的乳业股才有所消停。据中食财经统计，1月8日收盘，蒙牛乳业下跌0.39%，为51.30元/股；伊利乳业下跌4.68%，为49.27元/股；中国飞鹤、庄园牧场等延续上涨趋势。

事实上，不止于伊利蒙牛对乳制品价格进行调整。据统计，新希望、君乐宝等企业的基础白奶的价格都进行了一定程度的上调。近日，光明乳业相关负责人也公开表示，公司暂时还没有涨价计划。

对此，中国乳业高级分析师宋亮表示，“小白奶最近涨价，最直接的原因就是奶源短缺。去年8月底到12月底，国内龙头企业收生鲜奶的合同价格上涨了大概8%-12%。企业为了消化成本，一方面对高端奶减少促销；另一方面对基础白奶做涨价计划，以消化成本”。

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“新价值论”助推乳企估值业绩双升

事实上，由于前几年奶牛养殖行业经历大洗牌，原奶价格长期低位徘徊，导致了不少中小养殖户相继退出，原奶供应从“过剩”进入到了“紧缺”阶段。相关数据统计，奶牛存栏数量从2014年的840万头下滑至2019年的610万头，虽然单产水平提升，但根据统计局数据，2015-2019年牛奶产量复合增速仅为0.17%。

专业人士认为，由于各地环保要求趋于严格，加上饲料成本升高，中小养殖户短期内“重回”奶牛养殖行业的可能性很小。

随着近年来乳企并购、扩张等步伐的不断加紧，目前乳业集中化、规模化趋势愈发明显。这对于乳企盈利来讲，亦是利好局面，也催生了最近乳业股的集体上涨。

国海证券近日发布的对伊利股份的研报称，生鲜奶的价格上涨，将会弱化终端竞争，并且公司毛销将因此增大，原奶价格上涨将使乳企的终端促销减弱，带来销售费用率的降低，并可能催化乳品的价格提升，促使头部企业毛销差增大。

从消费市场来看，在消费升级、健康意识提升的背景下，白奶销量增速更快，白奶的生鲜乳使用量高于酸奶，更加符合当下消费者的营养需求，性价比更高。且随着消费结构发生变化，以大包粉为原料的乳品消费占比下降，未来国外乳企对于生鲜液态奶的消费，将面临着运输成本较高等困境，国内乳企或将有更强的议价能力。

国盛证券表示，根据历史复盘，奶价温和上涨阶段，行业龙头有望携手减促提价，价格战有望趋缓，龙头盈利能力有望持续释放，业绩弹性凸显。乳业龙头有望迎来估值和业绩双升。