A股消费行业最大定增：伊利股份直指“全球乳业第一”

伊利，这一家喻户晓的乳制品品牌，背后是无数被科学照料的奶牛、一座座现代化的奶源基地、优异的保鲜材料和技术、严密而有条不紊的运输，以及看不见的企业家的运筹帷幄、不断更新的生产理念。

由上市之初的总市值4.21亿元，成长至2572.08亿元（截至2021年12月10日收盘），累计涨幅约610倍，这离不开一次次资本的助力。

昨日，伊利股份发布《2021年非公开发行情况报告书》，公司成功募集资金120.47亿元。根据定增方案，此次募集资金主要将用于高品质液态奶、婴幼儿配方奶粉等高增长、高附加值品类的产能建设。

但值得注意的是，伊利股份募资用途除婴儿配方奶粉智能制造、数字化转型和信息化升级等项目外，还包括长白山天然矿泉水项目。

没错，伊利股份在保持乳制品行业龙头地位的同时，积极开拓其他领域。而进军矿泉水领域，也是情理之中的选择。矿泉水市场是创造神话、千亿收入级别的大市场，全球食品巨头多有布局这个板块。而伊利股份本身高周转的经营效率、强大的渠道资源，具备了做大、做强矿泉水品类的关键要素。

当然，伊利股份的野心远不止于此。

一、定增4个最，投资价值显著

与其他定增方案显著不同的是，伊利股份此次定增创造了4个最，投资价值显著。其一，A股市场消费行业竞价定增融资规模最大；其二，再融资新规发布以来百亿以上定增项目参与申购家数最多（53家）；其三，发行折扣最低（5.46%）；其四，认购倍数最高（3.4倍）。

从竞价名单看，伊利此次定增可谓是吸引了全球资本的目光。全球53家重量级机构及个人投资者重金抢筹，仅在最后竞价成功的22名发行对象中，就囊括了保险、个人、公募、私募、外资、证券等各种类型的投资者，且参与者既有老股东，也有新股东。其中，巴克莱银行、高盛、安联环球投资新加坡有限公司三家机构分别获配14.88亿元、14.14亿元、7.89亿元，在22家机构中获配金额居前。

值得一提的是，千亿公募一哥易方达基金张坤也加入伊利股份抄底大军，三季度末持有伊利股份1.06亿股，期末持有市值39.96亿元，新晋伊利股份三季度末第5大流通股东，并在四季度一股未卖，依旧坚定持有。

在高毅资产、高瓴资本同时热捧、公募一哥张坤四季度一股未卖以及多家机构热情参与定增报价等背景下，伊利股份股价大涨，由12月9日收盘价41.41元/股上涨2.13%至12月10日收盘价42.29元/股，短短1日市值大涨54亿元。

资料来源：Wind。

二、定增直指全球乳业第一

不少分析人士指出，之所以此次定增能够成功落地，一方面，得益于所处的乳制品行业前景广阔，伊利股份也交出满意的答卷，并一直以来给予股东的高回报，这就给了投资者信心；另一方面，也与伊利股份一贯的高目标引领战略目标密不可分，从定增募资布局未来，到增资奶酪业务、战略入股澳优等一系列举措，让市场看到了这家乳业龙头未来的增长动能和增长前景。

作为我国食品产业的重要组成部分，乳制品加工行业供给依靠奶牛养殖，中间是液体乳、乳粉和其他乳制品的加工制造，下游环节即超市、便利店、自助售货机等网点的终端销售。2020年我国乳制品行业产值近6500亿元，主要由饮用奶（约占39%）、婴幼儿配方奶粉（约占27%）、酸奶（约占24%）和冰激凌（约占7.5%）构成，其余为黄油、奶酪等乳制品。近年来在相关政策的推动下，我国乳制品行业销售总额持续增长，2020年同比增长6.30%至4195.58亿元。

资料来源：Wind。

提到伊利，在消费者的脑海中浮现的词一定不会缺少品质二字；而对于资本市场而言，没什么能比出色的业绩表现更能抓住投资者的心！

2021年，伊利股份经营业绩不断超越市场预期，前三季度实现营业总收入同比增15.23%至850.07亿元，净利润同比增31.82%至79.67亿元。要知道，在行业相对预期平稳的情况下，伊利股份能交出这么一份亮眼的成绩单是多么难能可贵。此外，对比可知，伊利股份今年前三季度净利润已超去年全年，增速更是营收的2倍，属伊利在近五年来的首次，超出市场预期，呈现出全新的增长态势。毫无疑问，伊利股份的降本增效策略得到验证，将有效提升公司股价在二级市场的估值锚定。

当然，伊利股份实现自身跨越式发展的同时，还不忘回馈股东。

数据显示，伊利股份在上市以来的25年间，累计分红21次，累计分红金额高达304亿元，不仅远超行业水平，即便在整个A股市场都名列前茅。正因如此，伊利股份也为自己赢得了价值投资典范的美誉。

过去如此，未来亦将持续！

在2020年进入全球乳业五强后，伊利股份便提出了2025年挺进全球乳业前三 2030年登顶全球第一的中长期战略目标。而本次定增将进一步强化伊利股份在液态奶、婴幼儿配方奶粉等领域的竞争优势，也有利于公司盈利能力的持续提升。

要知道，奶业及健康食品行业横跨一二三产业，产业链长且复杂，而数字化建设可以有效提升全产业链运营效率，不仅能够助力企业降本增效、推动业绩增长，更能打造出差异化的竞争优势，加深、加宽企业护城河。从此次募投项目中可知，伊利股份已将全产业链创新作为未来发展的核心战略，着力用数字化赋能企业运营。

三、核心团队保驾护航，多家券商持续看好

任何团队都离不开一个优秀的领导者，伊利股份同样如此。

伊利选对了潘刚，也成就了伊利，从一家偏居内蒙古一隅的地方小厂，一步步成长为稳居亚洲乳业第一、全球乳业五强的全球化乳制品及健康食品巨头。

1999年，潘刚牵头组建伊利液态奶事业部，不仅为伊利的长期健康发展奠定了坚实基础，也开创了中国乳业的液态奶时代；2002年，年仅32岁的潘刚即升任伊利集团总裁，推动伊利开启全国性品牌建设的时代，让伊利成为了一个家喻户晓的全国性品牌；2005年，潘刚临危受命，担任伊利集团董事长，带领伊利成为中国首个营收破百亿的乳品企业。同时，潘刚以超前的战略眼光让伊利把握住了奥运、世博等历史性的发展机遇，不仅实现了伊利的品牌升级，更推动了中国乳业的升级。

当然，伊利股份的成功离不开每一个团队成员，他们大都经历了从一线车间到经营决策层的层层历练，也正是因为如此，才能在关键时刻精准把握行业机遇，不断实现新的突破，他们无疑是最懂伊利、最懂乳业的管理团队。

在如此专业、稳定的管理团队带领下，本次定增不仅成功赢得了海内外投资者的信任，也持续被多家券商看好。

民生证券认为，本次募资投向聚焦乳制品主业，液态奶生产基地项目达产后产能布局将得到有效优化。本次液态奶生产基地选址与公司原奶布局密切结合，生产效率将进一步提升，乳制品主业综合实力有望得到强化。婴儿配方奶粉智能制造项目补强高端婴幼儿奶粉产品，满足奶粉品类高速增长带来增量需求，有望承接三胎生育政策带来的人口红利。补充流动资金项目有望优化公司资产负债结构。

财信证券认为，此次定增也为公司未来发展积蓄新增长动能，当前液态奶业务是公司的基石，更高利润率的奶粉业务的业绩贡献比例较低。当前奶粉行业正处于消费升级、国货崛起的发展机遇期，头部国产奶粉品牌有望加速提升市场份额。随着募投项目建成产能释放，未来奶粉业务有望成为公司的核心增长动能。在成为全球健康食品提供者的企业愿景指引下，公司已开始进军千亿规模的矿泉水市场，未来矿泉水品牌打造成功有望带动公司其他健康饮品的增长，伊利长期成长空间被进一步打开。

无一例外，券商机构纷纷看好伊利股份成长空间，随着上述定增项目建设达产，伊利股份将进一步巩固市场领先地位，中长期业绩有望保持稳健增长，更有底气实现全球乳业第一的目标。