出手就是130亿，伊利股份手笔真大，它的财报又怎么样？

在业界中，伊利股份一直都有现金奶牛之称。这说的是它的吸金能力很强悍，基本上相当于财神家中坐，财富天上来。近期，伊利股份发布公告称，拟定增不超过130亿元用于液态奶生产基地建设、长白山天然矿泉水项目等。

130亿大洋，手笔不可谓不大，但这些项目真的能成为伊利的利润增长点吗？一切还是得实力来说话。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债能力五大方面，剖析下它的综合实力。下图是它各项能力的得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

有钱能使鬼推磨，无钱英雄处处难。钱很重要，重要到没它不行，有它不多还很烦恼的地步。一家公司土不土豪，咱们可以从现金储备和现金流状况两方面看出。

在现金储备方面，伊利股份从2017年开始断崖式下跌，幅度非常大。2017年还高达44.3%，到了2020年就只剩下了16.6%，尽管一直在下滑，但好在还算够用。

至于现金流状况，伊利股份就不行了。就拿现金流量比率来说，除了2018年在45%之外，其它年份都在28%左右。最高水平的45%都不行，其它年份就更不行了。

在2017年到2019年，它的现金流量允当比率还可以。只是年年下滑，到了2020年就下跌到了91%，降到了标准之下。近几年的现金再投资比率更是年年负数。现金能力给70分。

02经营能力：90分

企业光有钱行吗？当然不行，还得看用钱的人本事如何。公司碰上败家子似的管理层，那可真是倒了大霉，有金山银山都没用。管理层的经营能力至关重要。

在总资产周转率方面，从2017年到2019年，伊利股份还算是不错，年年都有所增长，但2020年急转直下，降到了近几年的最低水平1.47次每年。不过，资金使用效率还可以。

不仅公司的钱转得很快，它的收钱速度也相当快。尽管从2017年开始，它的应收账款周转天数年年延长，但最多只有6.8天。不到一个周就能收一轮账，可谓一手交钱，一手交货。

伊利股份的卖货能力也相当不错。它的存货周转天数在37天到46天之间。不仅比较稳定，相差在一个周左右，而且最多只需要一个多月就能卖一轮货，很厉害。经营能力给90分。

03盈利能力：70分

说来说去，都不如人民币来的有用。一家公司要是不能赚钱，别说发展壮大，连生存都难。好在伊利股份的股东回报率相当不错。从2017年到2020年，一直稳定在25%左右，非常高的水平。

伊利股份的毛利率也很高。不仅如此，近几年还一直稳定在37%左右，利润空间年年都比较大。不过，它的营业利润率就不行了，年年缓慢下滑不说，关键是近几年只有9%左右，有点太低了。

毛利率高而营业利润率低，这说明伊利股份的营业费用控制能力有点差，这就得注意提高自己的抗风险能力了。它的经营安全边际率在25%左右，营业利润仅仅只有毛利润的四分之一。盈利能力给70分。

04财务结构：80分

万丈高楼平地起，但基础不牢，地动山摇，打好打牢基础很关键。对公司来说，财务结构是最重要的基础，即平衡好自有资金与外部债务之间的关系。平衡得好，才能生存，甚至发展壮大。

在负债方面，伊利股份在2019年陡然从41%增加到57%，增幅巨大。并且，近几年的欠债越来越多。不过，近几年一直在41%到57%之间，还算是比较接近黄金标准的50%，还可以吧。

在长期资金来源方面，伊利股份就没啥问题了。虽然它的长期资金占重资产的比率只有两年的数据，但却都在160%多，不会发生用短期资金支付长期发展的危机。财务结构给80分。

05偿债能力：80分

什么人最容易借到钱？有钱人。为什么呢？因为有钱人还债的可能性更大。对公司来说，要想在急用钱时借到钱，在平时就要注重打造好自己的偿债能力。

在流动比率方面，伊利股份在2017年和2018年在126%左右，在2019年和2020年就下滑到82%左右。不仅下滑幅度特别大，而且流动资产最多只有短期债务的1.3倍，未免有点低。

在速动比率方面，伊利股份在57%到106%之间。不仅波动非常大，很不稳定，而且离标准的150%很远。考虑到收账能力强，卖货能力快，现金储备还可以，偿债能力给80分。

伊利股份得分：390，优良率：78%。

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