PP | 行情短暂拉涨后再度走跌供需博弈加剧（pp价格行情走势）

sddy008 理财百科 2022-10-19 190 3

原标题：PP | 行情短暂拉涨后再度走跌供需博弈加剧

本周聚丙烯行情经历快速上涨行情后，再度承压回落。卫生事件反扑，市场货源流通受到一定影响。下游阶段性采入后因订单跟进不足，补货积极性欠佳。现阶段市场心态明显悲观，短期行情难改弱势。

一供需博弈加剧聚丙烯行情再度走跌

节后聚丙烯市场涨后回落，仅四个交易日前期涨幅已全部回吐。节日期间受OPEC+超预期减产消息提振原油大涨，成本端支撑强化，节后两日出现较为明显的涨幅，周末两日暂无期货指引，下游库存较低急需补库，成交不断放量，补库节奏加快，周六成交走强，周日转弱。周一期货开盘不及预期，疫情影响叠加外围需求表现不佳，需求端对价格形成压制，成交较难支撑，同时原油当前位置上方压力较大，成本端支撑并非牢不可破，市场交易情绪转空，现货止涨转跌。下游虽有补库需求，但同比依旧偏弱，银十旺季仍需验证，密切关注原油价格波动及下游补库持续性。截止13日，华东拉丝主流在8150元/吨，较节前持平。

本周煤制PP利润-89元/吨，相较上周上涨153元/吨；油制PP利润-1775元/吨，相较上周下跌449元/吨。拉丝为例，截止周三收盘，华东拉丝主流重心8250元/吨，华东地区丙烯单体现货主流价格在7525元/吨，拉丝与单体价差在725元/吨，较上周下跌25元/吨。

目前看现实供应压力不大，下游补库暂告一段落，市场对高价资源抵触情绪明显，加之近期油价回调，市场上行阻力明显。下游需求受宏观环境提升空间受限，基本面预期承压，银十旺季仍需验证，短期而言，盘面弱势，市场高度关注成本端波动对市场的指引，原油走低对原料端形成负面影响，供需弱平衡下，预计聚丙烯价格维持高位回落。

聚丙烯供需平衡表

单位：万吨

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图1 中国聚丙烯市场价格走势图

图2 中国聚丙烯周度产量对比图

图3 中国聚丙烯产能利用率走势图

图4 中国聚丙烯检修损失量对比图

图5 中国聚丙烯行业库存走势图

二供需博弈加剧下游支撑力度有限

塑编行业方面，节后高价原料令塑编开工承压加重，成本传导力度缓慢，工厂多适量采购维持正常订单为主，中国塑编样本企业原料库存量较上周下降0.96%；BOPP行业方面，本周BOPP厂家逢低适量采购，加之节后膜厂下游用户存刚性需求，BOPP厂家累积订单量尚可，原料库存情况较上周增加；注塑行业开工维持平稳，十一假期原料价格上推，刺激工厂采货情绪，原料库存有所增加，但订单跟进有限，补库动能不足；无纺布行业开工有所下滑，部分地区受疫情反扑影响，开工有所下滑，但疫情相应带动了下游的部分需求表现，近期工厂订单尚可，积极生产交货。综合来看，国庆期间行情走高带动下游备货情绪，但上涨行情短暂，伴随原料重心回调，下游补货积极性明显降温，短线对行情支撑有限。

图6 2020-2022年中国塑编行业开工率走势图

图7 2020-2022年BOPP行业开工率走势图

图8 2020-2022年CPP行业开工率走势图

图9 2020-2022年中国无纺布行业开工率走势图

图10 2020-2022年聚丙烯下游平均开工率走势图

三上游价格坚挺对中国聚丙烯市场形成有力支撑

本周丙烯制、PDH制PP利润微幅扩大，油制甲醇制利润下滑程度较大，煤制利润变动不大。经济衰退忧虑延续，且部分经济数据疲软拖累，原油呈现涨后回落态势，现货冲高回落，但涨幅不及原油，油制甲醇制成本受原油影响较大，利润大幅下滑。丙烯制、PDH制成本受原油影响不及油制，现货偏强运行，利润微幅扩大。短期市场来看，经济和需求预期偏弱带来压力，国际油价或有下行空间，预计下周甲醇成本小幅下滑，油制、PDH制及丙烯利润或有修复。

图11 2021-2022年中国PP各原料来源成本走势图

四总结与展望

OPEC+减产的关注热度逐渐消退后，市场对于经济和需求预期的担忧依然显著，接下来西方新的制裁举措或是新的关注点，但油价短线或维持承压姿态。预计下周国际油价有下行空间，经济和需求预期偏弱带来压力，但西方对俄新制裁举措或能带来一定底部支撑。甲醇因华东多数企业停车检修供应端利好支撑甲醇存在上涨预期。但丙烷进口高价成交受阻，高价存下滑风险，综合预计下周甲醇成本支撑明显，油制、PDH制及丙烯成本支撑有限。

国庆节后供应端呈现增长趋势，因假期下游订单跟进有限及局部疫情影响，部分货源流通受限，整体消耗相对缓慢叠加检修企业陆续结束，共同助推供应增量，具体来看，库存方面，截至10月13日，两油通用塑料总库存在73.5万吨，环比上周同期上涨32.43%，同比去年同期低4.55%；检修方面，本周（2022年10月6日-10月12日）PP装置检修涉及产能在416万吨/年，检修损失量在7.245万吨，环比上周下降17.12%；新投产方面，中海油宁波大榭石化装置开工提升至九成，中景石化二期一线60万吨/年装置负荷在6-7成。

从本周聚丙烯基本面变化情况来看，供应端库存压力上升，叠加全球经济下行风险升级，国内下游出口订单缩量制约，但成本端及国内硬性需求支撑下，预计下周PP市场行情窄幅下行后归入震荡整理阶段。