个股分析——明阳智能（风电）（股票明阳智能行情）

明阳智能

公司是风机制造龙头企业，连续 6 年位列国内整机商前三。2020 年国内市占率 10%， 其中海风市占率 29.5%。

公司主要业务包含风机制造、电站运营及后市场、新能源电站 EPC、配售电以及光伏业务。

在碳中和大背景下，风电需求有望上升新台阶。从2060目标来看，十四五期间，非化石能源占一次能源消费比重有望提升到20%。

根据2060目标、行业产能和电力集团装机规划，结合风电行业降本趋势，我们预测十四五年均新增有望达到60GW.预 计 21-25 年国内风电新增装机分别为 40、48、58、69、83GW，未来四年 CAGR 为 20%。

从下游电站业主——“五大六小”电力集团需求来看，十四五风光装机规划达559GW，年均新增 112GW。保守假设风电占比 达四成，仅五大六小业主风电新增装机就达到 45GW 每年。

所以保守估计未来3年行业保持20%的装机增速大概率能够实现

除此之外公司在手订单创历史新高，截至 21Q1，公司在手订单共 15.77GW。从订单结构看，公司 3MW 及以上机型占比 96%，领先同行；陆上 机组占比 65%，海上机组占比 35%，在手订单金额位列第一。公司市占率进一步提升，未来公司收入增长有望领先行业平均水平。

三季度报告期内，公司实现营收72.84 亿元，同比增长 7.04%、 环比增长 6.94%；归母净利润 11.20 亿元，同比增长 178.49%、环比增长 42.86%。

三季度风机业务环比量利齐升，尽管风机销量环比略有下滑，但单价明显更高的海上风机销售占比提升，推动收入规模增长。

同时三季度公司投资收益（主要对应风电场出售）以及公允价值变动收益合计约 6 亿元，明显增厚当期利润。

对于未来，随着上游硅片以及组件价格的逐步下跌，公司成本端压力有望减少，毛利和净利率有望持续上升。

从估值角度上看：截至前三季度，公司净利润为21.61亿（第三季度单季度11.2亿），假设公司今年全年净利润为30亿。计算得明年公司估值也不到20倍，鉴于行业未来3年大概率保持20%的增速，同时公司属于行业的龙头地位。目前公司股价处于合理区间。

从技术角度上看：

目前整体光伏板块由于硅片以及组件价格持续下降，同时市场在年底出现整体回调，投资者可以利用下跌时逐步在23.5-24.5元逢低吸纳。

免责说明：【投资有风险，入市需谨慎，以下内容为个人观点仅供参考，不作为买卖依据】