新能源行业中，光伏最为成熟，其次是风电，氢能源还在炒作概念。对应到A股，光伏已经被爆炒，按照股市规律，不参与这类高高在上的标的就不会吃大亏；氢能源还只是概念，折中一下发现风电股位置不太高、估值不太贵，只是在光伏光环之下，叠加2020年之后陆上风电不再补贴的预期，主流观点还不够看好风电。但若风电能持续快速发展，业绩持续大增，必然会引起市场的兴趣。风电行业未来存在大机会吗？2019年5月21日，国家发展改革委印发《关于完善风电上网电价政策的通知》，规定2018年底前核准但2020年后并网，2019——2020年核准但2021年底后并网，2021年起新核准的陆上风电项目一律不再补贴；但对于2018年底之前核准的海上风电项目，继续补贴。为了赶上补贴，2020年风电出现抢装潮。业内预计，2021年缺乏政策刺激，可能会导致装机量下滑，这是影响风电炒作的一大压制因素。这预示着风电的发展要从依赖政策补贴到市场竞争的转型，盈利能力不强的企业边缘化甚至倒闭，最后会有少数龙头企业胜出。2020年方正证券电新行业研究团队的一份资料得出如下数据。2020年数据虽然没有看到，但普遍预计在35GW左右，说明这份统计数据可信度很高。对2021年的预测也值得信任。雪球上一篇文章统计了130个项目，得出的结论是2021年装机容量大约在30GW，如下图。2020年10月14日召开的2020年北京国际风能大会上，《风能北京宣言》发布，提出在“十四五”规划中，为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机50GW以上。2025年后，中国风电年均新增装机容量应不低于60GW，到2030年至少达到8亿千瓦，到2060年至少达到30亿千瓦。根据以上数据可以得到一个较为可信的判断，2021年新增装机会略有下滑，但行业景气度仍较高。对应到A股，业绩增速会变慢，一是基数高、二是装机量微降，但对于目前只有不足20倍估值的几只股票，预期空间还是挺大的。风电分三个环节：上游叶片及材料；中游整机、配件制造；下游发电运营。A股上市公司在上游有中材科技、时代新材；中游有金风科技、明阳智能、日月股份、天顺风能、大金重工、东方电缆、微光股份、泰胜风能、禾望电气、吉鑫科技。下游运营企业有国电集团、大唐集团、华能集团、中电投集团等央企，也有京能集团、鲁能集团等多家省属企业。对于投资来说，能带来业绩爆发的主要是上游和中游龙头企业。根据2020年半年报陈述：公司围绕新能源、新材料、节能减排等战略性新兴产业方向，坚持集中优势资源发展风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜三大主导产业。目前有中材叶片为代表的复合材料制品、以泰山玻纤为代表的玻璃纤维及制品两大支柱型产业；投资锂电池隔膜产业，内生自建产能的同时外延并购行业优质标的湖南中锂。按半年报数据，风电叶片收入占比约43%，玻璃纤维及制品占38%，锂电池隔膜销量还较小。从财务指标看，2020年二三季度扣非增长分别为36%和50%，营收分别为25%和35%，净利率分别为10.8%和11%。从这些数据可以看出，经营非常稳健。根据该公司所在行业及其行业地位，可以预期2021年业绩仍旧会有平稳增长。当前估值22倍，市值460亿，算是大中盘股票。股价走势上，呈现震荡慢牛，波段非常明显。按惯例，每个细分领域只考虑龙头股。另一只时代新材，虽然风电叶片收入也快速增长，但只占总营收40%，其它业务没有起色甚至亏损，等其好转了再说。中游企业较多，既有整机制造，也有零配件的供应商。本文分析难免不全，只在比较容易看懂的公司里进行分析，选优。在整机供应商中，目前市场份额前五名分别为金风科技（24%）、远景能源（9%）、明阳智能（8%）、联合动力（8%）和华锐风电（7%），市场份额非常集中。A股上市公司有金风科技和明阳智能。配件厂商有：日月股份主营风电铸件，东方电缆主营海底电缆，禾望电气主营电控和系统集成，天顺风能主营风塔，泰胜风能主营风塔，大金重工主营风塔，吉鑫科技主营轮毂和底座。下面按照市值、ROE、营业利润率和负债率对其进行由高到低排序，把中材科技也加进去作为参照物。在上表中越靠上显然基本面越好，为了量化统计，在四个项目中给相应股票赋予一个等于排名的值，按总分100，扣除四个项目的赋值，得分越高基本面越好。如下表。若考虑到现在都是大市值品种受青睐，给予市值权重为3，其它权重为1，可得下表：但具体操作要考虑更多因素，综合考虑，个人倾向于天顺风能和中材科技、东方电缆、明阳智能。从春季行情角度考虑，不急于一时，耐心等待更好的买入时机。声明：本文仅从个人偏好角度进行粗略分析，不构成任何投资建议。
评论
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