原标题:重新解读98年亚洲金融危机
亚洲金融危机,始于1997年7月2日泰国放弃固定汇率,后传及港台日韩、菲律宾、马来、印尼、俄罗斯,期间香港恒生指数从高点16800点,跌到6600多点。多个国家发生动荡,印尼爆发排华,IMF提供贷款并要求改革,韩国人排队捐献黄金,LTCM公司在卢布暴跌时破产...
十几年来众说纷纭,各种金融战、货币战、阴谋论、索罗斯等等故事流传,但严肃的基本事实却总是被有意无意的忽略,结果在面临动荡风险之前,几乎毫无警觉。
人民币汇率在1992-1994年发生大幅度贬值,从3.7元到8.7元;尤其是在1993年出现122亿美元贸易逆差之后(即使当年有275亿美元的FDI流入),可能是出于对逆差、负债的恐惧,1994年1月1日,人民币汇率被设定在了8.7左右。
而当时泰国、马来、印尼,菲律宾、韩国,每年的直接FDI不过是十几亿美元到几十亿美元的水平。在1996年时,大陆吸收的直接FDI为417亿美元,远超过这些所有总和。
十多亿人口的一个超大经济体,汇率突然贬值一倍,全球最大最低的洼地出现了。
其余那些国家和地区,如何躲的过贬值?不论是争夺投资,还是争夺出口。原本计划在他们那里投资的,改变主意;原本计划从他们那里采购的,也改变主意。先是觉得泰国马来贵,后来觉得,所有新兴国家,比中国都太贵了,不可持续。
几乎只有贬值一个结果。过程可以是主动的跟随贬值,也可以是被动的甚至抗拒的,结果是惨烈的垮坝和洪水。
泰国短期贬值一倍,与人民币两年贬值幅度相当,随后收窄。
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印尼则发生了混乱,贬值6倍,没能象泰国韩国那样恢复。
韩国短期贬值一倍,也快速收窄到四五成左右。
俄罗斯的卢布没能回来。
对了还有一位同样依赖FDI和出口代工,推进现代化的墨西哥,1994年1月人民币贬值,12月墨西哥汇率危机爆发(这两桩事件相关程度待考)
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回到问题:和中国生态位置相当(增长和现代化的助力,高度依赖外部投资和出口),但体量小的多的新兴经济体,他们能有什么别的办法,或者别的结局吗?
讨论亚洲金融危机,无论如何不能避谈人民币贬值的影响,这就如同一头大象闯进了瓷器店,描绘瓷器粉碎时的声音,推测它们易碎的原因,摆放的高度,哪些人趁火打劫.....20年来的总结如此荒诞,究竟是为何?
除非为了面子或者避讳,但面子或者避讳,却极可能会导致巨大的利益损失,甚至方向错误。比如,又有人开始主张人民币大幅贬值了,那后果简直不敢想象。
上一次国际贸易所有国家都无利可图、也几乎无计可施的情况,是1929年大衰退。随后关税法案、纳粹军国、凯恩斯,二战后美欧日重新建立了信用释放和分工循环体系,方才得已解决。
这一次将去向何方?请期待后续填坑。心急的朋友可以参阅http://xueqiu.com/2554781328/63711944旧坑集合。
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