国金证券：给予中远海控买入评级

国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对中远海控进行研究并发布了研究报告《中报业绩符合预期，拟大比例分红》，本报告对中远海控给出买入评级，当前股价为13.29元。

中远海控(601919)

业绩，

8月30日，中远海控发布2022年半年度报告。2022H1公司营业收入为2107.85亿元，同比增长51.36%；归母净利为647.22亿元，同比增长74.46%；2022Q2公司营业收入为1052.55亿元，同比增长41.43%；归母净利为371.05亿元，同比增长71.42%；扣非归母净利为369.41亿元，同比增长70.92%，符合市场预期。

分析

运价维持高位，业绩表现亮眼。受新冠疫情局部反复的影响，全球供应链拥堵状况未有明显改善，国际集装箱运输供求关系仍较紧张，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比增长59%。公司通过稳运力、保供箱、提服务等措施全力保障全球运输服务，经营效益与上年同期相比大幅增长。2022H1公司集装箱航运业务收入2071.76亿元，同比增长51.85%，Q2国际单箱收入同比提升54%至2817美元，公司毛利率同比提升8.93pct至47.17%。

控股股东持续增持，中期拟大比例分红。为更好回馈公司股东，提高股东投资回报，2022年中期拟派息，每股派发现金红利人民币2.01元（含税），合计派发现金红利约323.44亿元，占公司2022年上半年归母净利润的约50%。2022年-2024年度分配的现金红利总额应占公司当年合并口径归母净利润的30%-50%。中远海运集团于2022年5月19日再次启动新一轮增持，12个月内增持公司A股和H股，拟增持公司股份的总金额不低于15亿元人民币，且不超过30亿元人民币。

与航运产业链紧密合作，推进航运端到端和数字化建设。预计2022年国际经贸格局将延续调整走势，新冠疫情带来的不确定性仍可能威胁经济复苏进程。公司积极与航运产业链紧密合作，并推进航运端到端和数字化建设，有望更好应对贸易格局变化、数字转型与绿色环保等课题。

投资建议

考虑部分港口的拥堵仍在持续，将额外消耗部分运力，一定程度上也促进了供需平衡，我们维持公司2022-2024年净利预测1102.78亿元、721.70亿元、459.61亿元。维持买入评级。

风险提示

航企运力大幅扩张风险；油价大幅上涨风险；全球经济超预期下滑风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司杭程研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利1011.11亿，根据现价换算的预测PE为2.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.85。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中远海控（601919）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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