中远海控的暴利能否持续？

海控的业绩暴增的主要原因，不是船多了，也不是有了更多的生意，而是有了议价权，相同的产品卖出了更高的价格。所以我找到了对应这一现象的财务指标：毛利率。

海控的毛利率在去年三季度报告中是43％，而一季度只有33％，年报均值是42％，整个2020年也就是2019年的毛利是14％，码头收购和各种科技加持下，近三年海控的毛利率都在不断上涨，按照最低增速，2021年正常且保守的毛利应该是15％左右，多出来的27就是疫情送来的钱。

这个钱是否会持续，从年报看是持续的，一季度的业绩看，毛利大概率是没有下降，而一季度的毛利究竟是在33％附近，还是远超33％，就是判断后续海控是否能持续赚钱的关键财务指标。

同时我也在想，毛利增长的同时，疫情使港口拥堵，有效运量下降那同样也赚不到钱；不过毛利的增长至少说明这个东西是稀缺的，40％的毛利虽然还有很大的想象空间，但也是这个行业的天花板，因为再高产业链上的其它企业就无利可图了，这种情况下以用契约的形式锁定大部分客户，就能确保后续利润的持续性，这也就是向大客户推出长协合作的逻辑。

可是为什么股票市场表现这么差？

我自己认为这是一家好公司，就想当然的认定这是一支好股票，现在回头看并不是这样。

去年夏天，股价上涨了整整十倍，已经达到了大部分人的心理认知极限，可能除了新手和一些价值投资的狂热者，很少有掌握大资金的人愿意去冒涨了10倍还要持续上涨的风险，因为真正经历过熊市的投资者对市场有清醒的认知，所谓一朝被蛇咬十年怕井绳，太高对大部分人来说就是风险。

基于此，我想海控的这55万投资者应该大部分人，都是初入市场的新手或者是之前在海控赚了钱的真正价投。

遗憾的是，现在熬了这么久大部分人都已经在离场，或者在离场的路上，省心省力就是55万人的一个缩影，大部分持股者已经不相信海控还能上涨，而是在寻找别的标的。

恰恰是这时候，我相信应该有很多新人进来了，他们只是悄无声息，而这群人才是真正要赚钱的。

如果说之前的10倍涨幅是疫情送来的投机钱，那之后就是疫情的机遇中，海控创造的价值，是真正的价投之路。