1.股票市场是宏观经济的晴雨表

股票市场是宏观经济的晴雨表"，这是一句写入大学课本的经典语句。虽然我们知道，不能将国家经济的增长跟大盘指数的增长机械地挂钩，但是皮之不存，毛将焉附，没有国家的经济繁荣是不可能创造出牛市的，理清了这层逻辑关系之后就很有必要在股票投资之前要对市场进行宏观经济的分析了。

• 因此，经济发展好不一定就岀现大牛市，但经济发展不好就一定没有大牛市

很多经济学理论中都会将股票市场的增长和GDP的增长挂钩，实际上股票市场的价格波动主要受两个关键指标的影响：

• 上市公司利润

• 平均市盈率

上市公司利润是基本面指标，代表着整体上市公司的经营情况。平均市盈率是估值指标，代表着投资者的信心。整体上市公司的经营情况则免不了受宏观经济环境的影响。

公式中提到的市值〃是什么意思呢？就是当前所有上市公司的股价乘以它的总股本， 然后加总的价值。在总股本不变的情况下，股票市场的上涨主要就是由股票价格的上涨推动的，而股票价格的上涨是由经济本身的增长、利润的增长和投资人基于这种经济表现愿意接受的市盈率上升的倍数三者共同推动的。

我们进一步分析股价上涨的速度是与GDP上涨的速度、净利润率上涨的速度，以及投资者信心上涨的速度息息相关的。比如某个行业长期的净利润率是20%,每年的变动都非常小，净利率的增速在长期里接近于0的。假如一个行业的净利率 一直上涨，从10%到20%到30%这样，那么可以肯定，会导致大量的企业进入这个行业， 从而使得市场产能过剩，供大于求，产品的价格下跌，利润率下跌，最终回到它合理的位 置。所以，从整体的经济来说，在长期里利润率是比较稳定的，换句话说，利润率的增长接近于0。

同样的道理，投资人的信心也不可能一直高涨的，市场起起伏伏，投资人贪婪过，也恐慌过，最后都归于平静，投资者最终都要趋于理性，所以PE的倍数在长期里也是稳定的，PE倍数的增长在长期里也是接近于0的。

既然长期宏观经济利润率增速约等于0,股票市场的总体PE增速也约等于0,所以，我们可以将长期内股票市值的增速约等于GDP的增速。

那么，GDP怎么看呢？其实所有的网站最终引用的数据都是国家统计局公布的数据,这些从中国政府网上都能找到。

• 第一要看GDP增速是多少，比之前是快了还是慢了 ；

• 第二要看是什么原因导致GDP发生变化，是长期因素还是短期因素，影响的时间大概会有多长。就比如这次疫情，本以为是两个月时间的，随着疫情不断地发展表明，这是全球性事件，只不过中国是最早紧急应对的国家，而且是一个影响一年以上的事情。

下面，我们一起看看2019年和今年(2020年)年初的数据：

从图中长期来看，2019年中国年度GDP增速6.0%，相比2018年6.7%下降0.7个百分比，GDP总值合计98.6亿万元，改革开放依赖一直保持着6%以上的增长速度，虽然2019年的经济增速变慢了，但是相比欧美国家1%-3%的增速，任然非常高，充分体现了中国的经济实力。

短期里，今年的经济受新冠疫情影响，2020年第一季度GDP为-1.6%。

从图表中可以看出，除金融业及信息传输、软件和信息技术服务业外，所有行业都出现了下降。但随着我国疫情得到控制，各地复工复产，制造业、建筑业重启，服务业有条不紊地开放,预计我国接下来的经济将会领先其他国家复苏。虽然疫情对整体的经济有冲击，并且仍然要持续一段时间，但中国市场明显的受益于疫情控制，并助力国际抗疫, 又一次向世界展示了强大的市场生命力。

通过这些，我们能够感受到经济发展的环境大体是危中有机，那么GDP的增长具体怎么分析呢？ 危中有机的"危在哪里，机又在哪里呢？下次我们接着说 三驾马车分析法；